Dit aandeel is een BDC die leningen verschaft aan life science, duurzaamheid en technologiebedrijven in de venture capital fase van hun groei. Deze specialist maakt voor ieder bedrijf een ‘op maat gemaakte’ financiering. Het biedt schulden aan die gebruikt kunnen worden als kapitaal. Maar dan met een lagere kostenbasis en verwatering voor bestaande aandeelhouders. Het management was samen al betrokken in ruim 5 miljard dollar aan investeringen.

Deze BDC biedt financiering aan tot 35 miljoen dollar voor een periode van 3 tot 5 jaar. In zijn financieringsronde gaat het grondig te werk. Eerst worden aanvragen grondig gescreend. Bedrijven die de eerste ronde overleven, worden daarna blootgesteld aan ‘boots on the ground’. Dit is een bezoek van het management aan het bedrijf zelf. Er vindt daarnaast ook nog een onafhankelijke screening plaats.

Daarna worden voorstellen tot financiering uitgewerkt. Waarna ze ten slotte nog goedgekeurd moeten worden door de CEO, CFO, Chief Compliance Officer én Chief Credit Officer. Na financiering moeten deze bedrijven ook nog voldoen aan een maandelijks rapporteren en een review per kwartaal.

Sterke portfolio

Dit alles zorgt ervoor dat de financieringen die deze BDC doet een gemiddelde kredietrating hebben van 3,1 op 4 en een historisch verliesratio van amper 0,05%.

Momenteel bezit het een portefeuille van zo’n 577 miljoen dollar die een gemiddelde rentevoet oplevert van 14,2%. De meeste bedrijven bevinden zich ook in het latere stadium van hun ontwikkeling. Hoewel het ook 28% in early stage bedrijven voor de nodige financiering zorgt.

Wat deze BDC onderscheidt van andere BDCs, is de grote blootstelling aan life science investeringen. Er zijn meerdere BDCs waar men blootstelling kan hebben aan de technologiesector. Maar een specialisatie naar life science is veel moeilijker te vinden. Met life science bedoelen we dan biotech, farma en medische vooruitgang die ons leven moeten verbeteren/verlengen.

Sectoren die steeds meer aan belang winnen en steeds belangrijker worden in ons leven. In 2021 was er bijvoorbeeld een toename van 35,5% in venture capital funding aan life science bedrijven in de VS tot een recordbedrag van 36,3 miljard dollar. Dit wordt aangedreven door de coronapandemie en de steeds ouder wordende bevolking in het westen.

Financieel en dividend

In het eerste kwartaal van 2022 boekte deze kapitaalverstrekker een netto investeringsinkomen van 5,7 miljoen dollar of 26 dollarcent per aandeel. In het tweede kwartaal bedroeg dit 8,6 miljoen dollar of 35 dollarcent per aandeel.

Per 30 juni bedroeg de Net Asset Value van het fonds 290 miljoen dollar of 11,7 dollar per aandeel, gelijk aan de NAV van het eerste kwartaal.

Over de eerste 6 maanden werden 31 nieuwe financieringen gedaan voor een bedrag van 210 miljoen dollar.

Het betaalt een dividend uit van 10 dollarcent per maand of 30 dollarcent per kwartaal. Enkel in 2016 werd het maanddividend verlaagd van 12 dollarcent naar 10 dollarcent. Voor de rest betaalt deze BDC al bijna 10 jaar onafgebroken een maanddividend uit.

In juni van dit jaar haalde het nog 50 miljoen dollar op aan een vaste rentevoet van 6,25% met vervaldag 2027. Dit geeft de BDC weer meer mogelijkheden om financieringen te verschaffen aan rentevoeten die dubbel zo hoog liggen.

In totaal heeft het nu 136,8 miljoen dollar aan schulden tegen een gemiddelde rentevoet van 5,11% maar beschikt het ook over 122,7 miljoen dollar aan liquiditeiten. Er loopt ook nog een inkoopprogramma van eigen aandelen voor 5 miljoen dollar waarvan reeds 1,9 miljoen dollar werd gebruikt aan een gemiddelde beurskoers van 11,22 dollar per aandeel.

Conclusie

Dit is een BDC waarmee je kan inspelen op de toekomst van life science bedrijven. Deze bedrijven zullen de komende jaren in belang toenemen toe in de portefeuille. Wat de komende jaren meer dan waarschijnlijk zal resulteren in mooie winsten op de portefeuille. Het aandeel noteert nu met een korting op de Net Asset Value. Dit is te danken aan het mindere beurssentiment voor deze bedrijven.

Het dividend is weliswaar grotendeels gedekt, wat weinig fouten overlaat, maar wordt al vele jaren consistent en zonder problemen maandelijks uitgekeerd. De beurskoers bevindt zich de laatste 10 jaar vaak tussen 10 en 14 dollar. Daar bevinden we ons nu aan de onderkant van. Waardoor we een aantrekkelijke 12% op jaarbasis aan dividend kunnen vastleggen.

Het aandeel is terug te vinden in de selectielijst van Dividend Rijkdom.